作者 | 张逸(***电商主笔)

来源 | ***电商(ID：itopec)

毫无疑问，这是属于美团的高光时刻。

仅仅半年前，美团还深陷*额亏损的泥潭中。在收购摩拜*额的花费后，外卖业务依旧在不断的补贴，生鲜业务也屡屡碰壁甚至黯然收场。

但是，如今这些都烟消云散了。

10月10日，美团点评股价再次创出历史新高，以5287亿港元的市值(相当于670亿美元)，一举超越**、京东和拼多多，成为中国第三大互联网公司。

由此，传统的BAT互联网格局**，取而代之的是“ATM”取款机!

相信很多人都好奇，为什么半年前还戴上“亏损王”头衔的美团，能够一跃而成仅次于阿里巴巴和腾讯的明星公司?

1

美团取代**，“ATM”取款机来了!

2019年4月，美团点评发布了2018年财报，其中*显眼的莫过于1155亿元的*额亏损。即便扣除掉优先股导致的金融负债，美团的实际经营亏损也达到了110亿元。

对于一家成立八年的公司来说，这让人感到难以置信!

不过，谁也没想到的是，在*为艰难的时刻之后，美团迎来了新的曙光。

在随后发布的一季度财报中，美团的净亏损为14.32亿元，大幅小于去年同期的亏损额;在半年度财报中，美团经调整的净利润为15亿元，*次实现整体**。

尽管这很大程度得益于财务报表的优化，但至少可以向外界证明：

美团具备**能力!

而且，根据以往的经验，一旦互联网公司扭亏为盈后，垄断的优势将爆发出更为强劲的**能力。

事实上，资本市场也已经做出了反应。

2019年1月，美团的股价触及40.25港元，为上市发行以来*低价。随后，受公司业绩提振影响，公司股价开始掉头一路上扬。截止到10月10日，美团股价达到了91.15港元，相较于*低点足足上涨了126.4%。

有意思的是，几乎与美团同一时期上市的小米，股价如今仍在底部徘徊。如果按照市值计算的话，美团如今相当于2.5个小米!

尤其是十一假期之后，美团的股价更是像是像受到了刺激的疯牛，一个劲的往上涨。那么，到底是什么原因导致的呢?

2

外卖江湖格局已定，**的大门已经打开

在过去，外卖被视为引流的核心，尽管在美团整体收入的占比超过了50%，但在“吃喝玩乐”的版图中却仍然属于从属地位。尤其是持续投入高昂的骑手成本和用户激励开支，更是饱受外界诟病。

不过，这一切随着半年度财报的发布，发生了重大改变。

报告中提到，外卖业务的毛利润由15.8%上升到了22.3%，*次实现经调整运营利润为正。也就是说，随着外卖行业集中度的不断提高，垄断优势开始显现!

值得特别指出的是，截止2019年6月底的一年内，美团点评的活跃商家为590万，交易用户数为4.23亿。换言之，全国每三个人用户中，就有一个人是美团的用户。

更恐怖的是，如此庞大的用户规模，再次迎来了爆发。

根据美团发布的《十一外卖消费大数据》显示，在“十一”黄金周期间，全国外卖订单同比增长43%，其中旅行外卖订单同比增长47%。除此之外，轻食订单同比增加128.8%。

根据传统的理解，长假期间大多数人都出去旅游了，应该外卖的订单会有所下降，但事实却恰恰相反。

这意味着什么呢?

这意味着，外卖的生活方式已经被普遍接受!

超过40%的订单增速，尽管美团未披露用户数的具体增长情况，但我们完全有理由相信，单位订单量一定在大幅增加。

就像美团自己说到的那样，“对于吃货来说，旅行不过是换个地方继续点外卖而已。”

在抽佣比例基本维持稳定的背景下，随着外卖骑手成本和补贴力度的持续下降，外卖的**还将进一步的改善。

3

到店酒旅，下一个强劲的业务增长点

在美团的收入来源中，到店酒旅的占比为23.1%。但是，有一点特别容易引起注意，那就是该收入的毛利率为88.8%，遥遥领先于外卖业务。

再看营业成本。

根据二季度财报显示，相比于美团外卖超67%的总营销成本，到店酒旅的成本仅为6亿元，占比不到5%。

这意味着什么呢?

这意味着到店酒旅作为平台型业务，是不折不扣的“现金奶牛”。即便按照销售净利率50%计算，将为美团带来超百亿元的利润。

根据市场的分析，美团酒店、美团门票在10月1日和10月3日创下了单日入驻间夜量300万和单日入园360万的新纪录。即便按照第二季度的财报，也显示美团国内酒店间夜量同比增加28.9%至9400万，超越携程成为全球第三大在线酒店预订平台。

至于未来，由于到店酒旅业务具有垄断性，随着广告服务收入的不断提高，在线营销服务收入也会进一步的放量增长。

因此，无论在收入规模还是**空间上，都将成为美团下一个强势的增长点!

4

垄断地位一旦确立，将难以打破

随着**能力不断改善，市场对美团的预期也越来越乐观。

但是，这只是基于过去的判断。

相信很多消费者和投资者都会关心，未来美团是否会一如既往的保持优秀呢?在我看来，美团作为“吃喝玩乐”的平台，垄断地位一点确立，将难以被打破!

先说外卖。

根据相关检测数据显示，美团外卖的市场占有率已经达到了64.1%，如果再加上饿了么和饿了么星选的市场份额，那么相当于垄断了整个外卖市场。

试想，在资本和效率为王的当下，外卖领域还会有后起之秀?

必须提到的是，在阿里收购饿了么之后，曾经推出过“百亿补贴计划”。但事实证明，如今的外卖市场已经进入到品质消费时代。也就是说，产品的品质和服务的质量成为*选，价格退居次席。

强者恒强的故事，将继续在互联网领域上演。

再说到店酒旅。

在**模式上，美团会逐步走上阿里巴巴的道路，即由抽取佣金转变为广告服务收入。对于商家来说，想要获得曝光和流量扶持，那么就得掏钱买广告。

因为，美团平台积累了四亿多的用户，并且已经养成了消费习惯!

如此一来，美团通过外卖业务构建起“吃喝玩乐”的基础，再通过到店文旅业务实现利润的收割。

*后还有新业务。

早在很多年前，王兴就曾对外表示，美团对标的不是Groupon，而是亚马逊。也就是说，自由现金流将被美团视为*核心的关注点。

可以预见的是，美团极有可能继续模仿亚马逊，即踩着盈亏平衡线，继续追求长期的增长而不是**。换言之，美团还会不断追加新业务的投资，不断拓宽其业务版图。

美团的未来，将充满无限可行性!